「賬面損失」到底是什麼回事？

有人會問，全球資產價格狂跌，賬面損失以萬億計，投資者損失慘重，失業率攀升，哪會有人頭寸寬裕，可以帶頭逆市消費？要回答這個問題，先得搞清楚，所謂的「賬面損失」到底是什麼回事？人們失掉的錢到底去了哪兒？現舉最簡單例子說明。

設市場有三人。第一天甲有一玉，乙有一元，丙有二元；玉未在市場交易，無價。第二天，乙願以一元買玉，甲同意交易，玉有價，是一元；之後甲有一元，乙有一玉，丙有二元。第三天，丙願以二元買玉，乙同意交易，玉價成為二元；之後甲有一元，乙有二元，丙有一玉。總財富增加了嗎？論實物，其實沒有，因為在任何一天，三人總共都是有一玉和三元。所不同者，是玉的「價格」高了，但所謂「價格」，無非是最後一個買家願出的錢。玉價從零變二，就是「賬面財富」增加。如果到了第四天，丙不想要玉，回售給願以一元買入的乙，之後，這一天的「資產市場賬面損失」是一元，因為玉的「價格」已由二元跌至一元。再看這一天交易過後三人的總財富，無非還是一玉和三元，此三人要作其他消費（如以實物向此市場以外第四者買米），總購買力由始至終未變。不過，如果大家看清楚，這四天裏，每人的財富分配都不同；最慘是丙，本來第一天有二元，第四天卻只有一元，是淨輸家，此丙亦往往是傳媒聚焦對象！

一般而言，玩任何資產市場遊戲，資產的「格價」（即最後一次買入價）可以變來變去，但「真錢」（cash）的總量守恒，分配不同罷了。現時國際金融市場上的「真錢」總量跟兩周之前比沒有變，新聞誇張的，是「格價」變化引起的「賬面損失」，以及「真錢」轉移之後，輸家的面部表情。真正購買力還在，只是分到不同人手中；由於大環境下的心理因素前後已經不同，新的有「真錢」人或不願意此時花錢。政府想做的，就是要把現時手上有「真錢」的人都引出來消費，但這無論是在中國還是在外國，都是談何容易。