觀察,研究和實踐

        博士生:「市場遵循不停修正再平衡的模式，基本面是市場的根基。」這是非常正確的投資核心，但卻往往被不少投資者所忽視。

多年來，我作為投資者，一直以此為理念，不容許自己被極端的市場情緒所動搖，相信當事情去到極端不一定是壞事，這意味著形勢將轉變，最終恢復正常和平衡。

　　對Ａ股市場，這名博士生認為，不難找到短期、中期和長期的獲利策略。短期而言，可以通過收集市場信息，來判斷受惠的行業或公司。例如，某些行業召開會議或展覽，有可能帶動該行業上升。他還發現，市場對利好消息並不是迅速回應。今天的好消息，可能在第二天甚至更長時間才在市場起反應。如果我們努力監控新聞，就有利用市場不敏感來獲利的機會。而這一策略的持有期應少於一星期。

　　短期策略中，還可留意周期性行業的股票。例如，入冬，市場對煤炭需求增加，煤炭股將受惠。進入流行性感冒高峰，藥股有可能價格上升。另一例子是，大企業公布業績及派息前，也常有一番炒作。這些模式，在市場年復一年地重複。當然，使用此策略，投資期不超過３個月。

　　我在早前亦評論過，如果沒有壞消息，投資者通常由１０月開始累積持有銀行股至１２月底，在來年的１月、在銀行公布收益前就能預先部署獲利。



＊中期策略是價值投資＊

　　對３－１２個月的中期策略，這名博士生更喜歡價值投資。他指，有些股票短期不會產生良好的回報，但如果價格足夠低，並低於其內在價值，那麼這是一個很好的購入機會，然後耐心等待市場的重估。很好的例子就是銀行Ａ股，一些優質銀行股，今日的表現並不理想，低於其公允價值。但如果了解這些股票的價值，就不怕持有，這些股票是可以低買高賣的。

　　對一年以上的長期策略，這名博士生建議考慮極有盈利潛力的股份。Ａ股是政策市，投資者應關注受益政府「十二五」規劃的行業，如環保及高科技。這些投資需要深入研究和分析政策，要堅定高風險高回報的預期。

　　最後，要密切監測市場信息，了解市場的合理流動性。期貨指數的強大槓桿效應，可以令我們明確的市場短期走勢。內地已可投資股指期貨，投資者可能利用此工具來賺取對沖回報。


＊博士生的看法比不少年輕基金經理優秀＊


　　值得指出的是，上述不同的策略可被運用在單一基金上，短期策略可為基金每月提供基本收益，長期策略可在較長投資期內，為基金賺取更高的預期回報。有關策略若能均衡配搭，基金就可有良好表現。這些策略亦是我在過去一段長時間擔任基金經理時所採用。

　　這名博士生並沒有投身金融、基金業，但他的觀察和研究是全面而可以付諸實踐的，這可能比不少已入行的年輕基金經理，不斷追逐市場、改變組合卻沒能獲增值回報來得優秀。或許這就是一個人有否深入研究學習的區別。
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